從歷史推算疫情走向！恐轉(zhuǎn)向U型復(fù)蘇，并帶來(lái)3種影響
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作者:wonplug
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發(fā)布時(shí)間: 2020-08-21
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楊婷宇/制圖
新冠病毒已經(jīng)蔓延全球，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊也慢慢開(kāi)始浮現(xiàn)出來(lái)。
波士頓顧問(wèn)公司釋出一系列關(guān)于“如何思考新冠肺炎過(guò)后的經(jīng)濟(jì)影響”，是圖蟲(chóng)歷史經(jīng)驗(yàn)中推演出疫情過(guò)后的全球經(jīng)濟(jì)。從中摘錄3大重點(diǎn)：
疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，較金融危機(jī)緩和
在大規(guī)模、全球性流行病的肆虐下，金融市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，也引發(fā)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。然而，金融市場(chǎng)拋售與經(jīng)濟(jì)衰退未必能畫(huà)上等號(hào)，一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)衰退分為3類(lèi)：
1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退
即資本支出從繁榮周期轉(zhuǎn)向蕭條，進(jìn)而阻滯經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的典型衰退。除此之外，遇上戰(zhàn)爭(zhēng)、災(zāi)難貨其他破壞事件等造成的外在供需沖擊下，也可能使經(jīng)濟(jì)陷入萎縮。而此次新冠病毒產(chǎn)生的衰退最有可能是這種。
2.政策性衰退
當(dāng)中央銀行發(fā)出的基準(zhǔn)率過(guò)高時(shí)，會(huì)收緊金融環(huán)境和信用卡中介，抑制景氣擴(kuò)張。而現(xiàn)在不像這種情況！
3.金融危機(jī)
金融失衡往往是長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)緩慢累積，然后迅速爆發(fā)，進(jìn)而破話(huà)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是3中衰退情境中最有害的一種，因?yàn)樗鼘?dǎo)致經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能恢復(fù)。此次疫情是否會(huì)造成金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，目前很難肯定下結(jié)論。有報(bào)告指出，新冠疫情導(dǎo)致金融失衡的機(jī)會(huì)不大，單現(xiàn)金流短缺可能造成壓力，中小企業(yè)首當(dāng)其沖。
加入新冠肺炎果真造成“實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退”，代表的是短暫的需求或供給沖擊，比政策衰退或金融危機(jī)引發(fā)的衰退更加溫和。
V型復(fù)蘇更合理，但有可能走向U型
在新冠疫情的影響下，全球性的經(jīng)濟(jì)震蕩已成定局，單經(jīng)濟(jì)會(huì)以何種形式復(fù)蘇仍不明確。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡有3種：
1.V型復(fù)蘇：短期跌落、強(qiáng)勢(shì)回升
典型的經(jīng)濟(jì)震蕩，短期經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)跌落，產(chǎn)出向下位移，但在危機(jī)之后會(huì)強(qiáng)勢(shì)回升，高成長(zhǎng)率能讓損失得到補(bǔ)償。因?yàn)檎鹗幒蛷?fù)蘇的曲線呈現(xiàn)V型軌跡，所以叫V型復(fù)蘇。
2.U型復(fù)蘇：需經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)才會(huì)回到成長(zhǎng)水平
指經(jīng)濟(jì)沖擊的一段時(shí)間后，能夠回歸到最初的成長(zhǎng)路徑和水平，但與V型相比，U型衰退處于底部的時(shí)間更長(zhǎng)，沒(méi)有額外的高手成長(zhǎng)來(lái)抵消損失，在震蕩期產(chǎn)生永久性的經(jīng)濟(jì)算是。
3.L型復(fù)蘇：經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)無(wú)法回到過(guò)去水平，長(zhǎng)期發(fā)展緩慢
這是最不利的復(fù)蘇方式，供給早到結(jié)構(gòu)性破壞，恢復(fù)期后成長(zhǎng)速度不如以往。在這個(gè)情況下，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度長(zhǎng)期放緩，且產(chǎn)生永久性的損失。
BCG提供
過(guò)去旅行病后的經(jīng)濟(jì)以V型復(fù)蘇為主
BCG以2002年SARS、1968年H3N2（香港）、1958年H2N1（亞洲）以及1918年西班牙流感的復(fù)蘇軌跡為例，發(fā)現(xiàn)V型復(fù)蘇幾乎壟斷過(guò)去因流行病而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)震蕩。截至3月27日，BCG認(rèn)為新冠病毒造成的影響目前是V型復(fù)蘇，但有可能從V型轉(zhuǎn)想U(xiǎn)型傾斜。實(shí)際走向則將取決于疫情嚴(yán)重程度、疫情的蔓延趨勢(shì)、以及政府防控政策、社會(huì)與行為反應(yīng)、勞動(dòng)力、資本與生產(chǎn)力等外部變因。
長(zhǎng)期而言，由于疫情仍間接地（透過(guò)金融市場(chǎng)）或直接地打擊消費(fèi)者信心，或帶來(lái)供給面停擺，政府與企業(yè)仍然需要密切注意疫情帶來(lái)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)影響。
除了經(jīng)濟(jì)衰退，疫情將會(huì)帶來(lái)3種影響
因?yàn)樾滦凸跔畈《镜奶匦裕M(fèi)者必須長(zhǎng)期待在家中，可能會(huì)直接打擊消費(fèi)者信心，讓他們對(duì)前景感到悲觀。而供應(yīng)鏈方面，因?yàn)椴《咀屔a(chǎn)停頓，導(dǎo)致無(wú)薪假或裁員，也會(huì)對(duì)社會(huì)帶來(lái)沖擊。BCG將新型冠狀病毒帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性影響，整理成以下3點(diǎn)：
1.刺激新技術(shù)、新商模的發(fā)展
從個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看，流行病的潛在危機(jī)會(huì)刺激新技術(shù)和新商業(yè)模式的發(fā)展。以SARS為例，當(dāng)時(shí)許多地方的生產(chǎn)線都停擺，但卻開(kāi)啟中國(guó)消費(fèi)者在線購(gòu)物的契機(jī)，不只造就了中國(guó)的電子商務(wù)，也加速阿里巴巴的崛起。
現(xiàn)在各國(guó)學(xué)校幾乎都已關(guān)閉或停課，電子學(xué)習(xí)、遠(yuǎn)距教學(xué)能否獲得突破？利用手機(jī)追蹤檢疫或隔離者，是否可以發(fā)展成一種新型公共衛(wèi)生工具？這都是可以思考的面向。
2.加速全球價(jià)值鏈重組
從總體經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看，過(guò)去中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)迫使許多公司將供應(yīng)鏈分散到中國(guó)之外，但新型冠狀病毒的爆發(fā)，加速了全球價(jià)值鏈重組。許多國(guó)外企業(yè)都將供應(yīng)鏈移回本國(guó)，或是遷移至其他國(guó)家。
3.政權(quán)、政治中心轉(zhuǎn)移
政治方面的影響也不能被排除。因?yàn)椴《緜鞑パ杆伲简?yàn)各國(guó)政治制度保護(hù)民眾的能力。如果時(shí)間再拉長(zhǎng)或是情況持續(xù)惡化，更有可能發(fā)生政權(quán)轉(zhuǎn)移的狀況。
再往更深、更多元的政治面來(lái)看，這場(chǎng)不確定何時(shí)能終止的疫情，可能號(hào)召各國(guó)更緊密合作，但反過(guò)來(lái)，也可能進(jìn)一步分化地緣政治中心。
在這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，旅行轉(zhuǎn)換器行業(yè)也收到重大創(chuàng)傷，期盼疫情能快點(diǎn)過(guò)去，還大家一片繁華。
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